川普關稅通知信寄出 掀起全球節儉之風 呷辦桌文化—流動的滋味和人情 不老英雄的熱血賽場 「世壯運」締造跨世代感動 8月 號 ISSUE No. 202 兩 岸 的．多 元 的．宏 觀 的 www.sef.org.tw ISSN:1560-6716 2 0 2 5 省錢 大作戰
發行人語 紛紛擾擾中，2025年已經過了一半。今年上 半年，美國總統川普開始第二任期，「美國優 先」政策回歸，對外政策傾向孤立主義與雙邊 談判模式，對傳統盟友的安全承諾不確定性增 高。全球戰事也一波未平，一波又起，就在烏 俄戰爭陷入膠著之際，中東局勢升溫，為阻止 伊朗發展核武，美國派兵突襲伊朗核設施，衍 生的外溢效應，難以估計。 在此情勢下，臺灣面臨的安全挑戰益發嚴 峻。一方面，川普政府雖延續拜登政府對中貿 易脫鉤與科技封鎖戰略，但在臺海議題上表態 較為模糊，尤其轟炸伊朗雖展現美國多線作戰 能力，仍不免令人擔憂其在印太地區兵力部署 是否受到影響。另一方面，臺灣面臨陸方更大 的軍事施壓，今年4 月，中共進行「海峽雷霆 ─2025A」對臺軍演，軍機跨越海峽中線，甚 至出動山東號航母戰鬥群參與演練；更遑論頻 繁出現在臺海周邊，幾乎已常態化的中共軍機 軍艦對臺灰色地帶侵擾。 相較於赤裸裸的軍事威脅，中共對臺滲透與 統戰等「隱蔽戰線」有過之而無不及。根據公 開資料，去年以來已有29件有關中共對臺滲透 案件，涉案人數達95人，其中8成的目標是軍 方單位。暑期更是中共統戰臺灣青年學子的高 峰，中國大陸各級單位大力推動面向臺灣青年 的交流活動，以極低廉的團費或「落地招待」 為號召，吸引年輕族群參與，行程中除刻意塑 造大國繁榮景象，更夾雜許多紅色景點，試圖 取得臺灣青年對中共政權的認同。 面對中共的威脅，臺灣從未放棄和平解決歧 見的可能性，與此同時也做好戰爭的準備，透 過備戰來避戰。我們強化國防實力，今年國防 預算編列史上最高；我們也加強民防演練，今 年7月實施「2025城鎮韌性演習」，整併以往 的民安與萬安演習，擴大全民參與，強化臺灣 自主防衛能力。 我們始終相信，一個民主韌性的臺灣，是印 太區域和平穩定的關鍵力量；我們也相信，兩 岸不設前提的交流交往，是開啟雙方和平對話 的關鍵鑰匙。我們竭誠歡迎自然純粹的真正交 流，拒絕帶著統戰等政治目的的虛假交流。對 臺灣來說，交流的目的是為了民主的存續，若 交流反而有損民主，這種交流絕對無法被臺灣 人民所接受。 海基會將持續扮演「民主、和平、人道」的 角色，散播民主價值，堅守民主防線；協商兩 岸爭議，穩定臺海和平；處理民眾問題，高舉 人道價值。作為政府唯一授權的兩岸溝通橋樑， 海基會始終默默守護這座橋樑的存在，只要陸 方願意放下執念，這座橋樑隨時可重新啟用。 臺灣人民熱愛和平、與人為善，兩岸要相向而 行還是背道而馳、堆疊善意還是累積敵意，端 賴對岸領導人的一念之間。 01 交流 2025/ August No.202
在省與值之間 尋找生活的平衡點 02 從川普掀起關稅保護浪潮，到中國大陸經濟疲 弱不振，再到臺灣年輕人面對薪資停滯的雙重夾 擊，「省錢」已非生活選項，而是一種默認的生 存策略。 以美國為例，供應鏈尚未重組，關稅先行上路， 導致企業成本上升，引發裁員潮，陷入保守消費 的惡性循環。中國大陸青年失業率飆升，「極限 低消費」成為共識，不外食、不社交、精算優惠 碼，每筆開銷經過層層心理辯證，即使文旅3.0 蓬勃發展，仍難掩消費疲乏困境。與此同時，臺 灣年輕人則在「月光族」與「刷卡生活」苦練平 衡術，在資源有限的情況下，學會精準分配與妥 善安排。「省」，不只是少花，而是花得其所， 確保每筆支出發揮最大效益。 本期《交流》雜誌以「省錢大作戰」為主題， 從多元面向提供觀察視角，引導讀者在經濟壓力 下重新檢視生活優先順序。看似全面緊縮的氛圍， 其實蘊藏價值觀的轉變：人們選擇「不隨便花」， 進而改變文化與社會的實踐模式。 這樣的轉向，在運動風潮尤為鮮明。馬拉松在 兩岸蔚為風潮，發展路徑大相徑庭。中國大陸催 生大量賽事，卻頻繁出現管理混亂與品質不一問 題；臺灣重視制度設計與在地文化的融合，不僅 成為全民運動，更轉化為城市行銷與公共治理的 縮影。2025 年雙北世界壯年運動會上，90 歲跑 者與素人攜手演繹「活力不設限」的理念，象徵 運動不再只是競技，而是跨世代共享的生活語言。 同樣的思維蔓延至飲食文化。辦桌文化過去 講求人情味，一鍋燒、10人桌，總鋪師利用有 限資源煨出滿桌佳餚；新世代總鋪師則擅於控 管成本、設計菜單，不追求昂貴食材，而是在 剛好的分寸中，勾勒味蕾記憶。從「便宜」到 「值得」，轉變的不只是食材與形式，而是生 活價值的重塑。 「省」，並非單純地不花，而是拒絕無效與廉 價的浪費。臺灣以真誠細膩與在地情感累積出 獨有能量，無論是臺南400 的城市敘事、故宮 與LINE FRIENDS 的跨界合作，或是巷仔 Niau 的角色IP，展現「文化消費」的價值傳承。反觀 中國大陸，文創市場快速擴張，卻因山寨問題與 品質不一面臨信任危機。臺灣地小人稠，卻在細 節中見深度，以人本為核心，在有限資源中展現 真正的價值。 這種價值在人對待動物的態度上一覽無遺。 臺灣對動物福祉的重視，讓每一筆支出不只是 寵愛，更是價值實踐與情感投入；中國大陸雖 有龐大寵物市場，卻浮現「寵物貸」與監管不 足亂象，提醒我們拒絕無謂的支出與傷害。 「省錢」，是一場關於「夠用、剛好、值得」 的社會再定義。臺灣與世界一樣，正在這波省 錢浪潮中，學習如何花得其所。在這場看似節 省的「戰爭」中，最難的不是「如何省」，而 是「省下來如何使用」。正如政府推動主權基 金，打造國家級投資平臺，展現善用資源、積 極應對的決心，或許正是這個世代最真實可貴 的財富所在。 編輯手記
作者文章不代表本刊立場 目錄 03 發行人 / 羅文嘉 社長 / 黎寶文 編輯顧問 / 蔡孟君、彭顯鈞 總編輯 / 劉慧玲 副總編輯 / 張顏顯 執行編輯 / 高蓓蓓、陳慧瑜、池炫璋、王維斌、符芳碩 出版社 / 財團法人海峽交流基金會 地址 / 臺北市中山區北安路536號 網址 / www.sef.org.tw ・ www.seftb.org facebook / www.facebook.com/seftaiwan 訂閱電話 / (02)21757000 訂閱傳真 / (02)21757120 訂閱劃撥帳號 / 15276869 設計 / 漢翼創意有限公司 行政院新聞局出版事業登記證局版北市誌第2156號 版權所有本刊圖文非經同意不得轉載 交流 No. 202 2025/August 焦點話題 兩岸視窗 川普關稅通知信寄出 掀起全球節儉之風 中國大陸極限低消費 難以擺脫通縮困境 臺灣「悶經濟」隱憂浮現 非紅供應鏈戰略的可行性 主權基金上路：臺灣的制度轉型起點 匯率變動下的臺商營運策略與財務韌性 廖珪如 黃 欣 陳壹貞 蔡承翰 張務華 李沃牆 陸毅辰 陳冠宇 蔡儀潔 羅 素 金雨農 呷辦桌文化―流動的滋味和人情 解密「快樂經濟學」的消費新動力 兩岸青年正為療癒、情緒價值買單 少子化時代「情感出口」 兩岸寵物經濟正當紅 兩岸馬拉松 跑出城市經濟「新賽道」 兩岸文創產品衍生的商機與隱憂 05 09 13 17 21 25 29 33 37 41 45 37 2025年 月號 8 No. 202 07
04 海基會活動 大陸臺商子女學校暑期返臺授課 一場探索知識與鄉土情感的旅程 海基會辦理陸生華陶窯參訪紀實 海基會第18 屆臺生研習營活動報導 海基會與陸配姐妹共度母親節 許力仁 莊覲瑜 黃韻如 陳荏貽 財經實務 美中貿易戰下大陸臺商的人力資源規劃 中國大陸產能過剩對紅色供應鏈的影響 及非紅供應鏈的機遇 蕭新永 張至輝 49 53 蕭保祥 活力臺灣 不老英雄的熱血賽場 「世壯運」締造跨世代感動 65 戴敬文 交流實務 陸配除籍必要性與海基會提供之協助 63 69 71 73 75 76 71 2025. August 法律實務 中國大陸修訂臺灣法院民事判決認可 新制重點解析 中國大陸配偶在臺設籍後工作權益淺析 趙之敏 張瓊文 陳琪蓁 57 61 目 錄
“ 焦點話題 05 2025/ August 交流No.202 川普宣布大規模關稅措施以來，節儉成為全球民眾新課題。（圖／路透社） 自美國總統川普對全球發動對等關稅以來，全球經貿受到衝擊， 投資市場震盪使得節儉成為全球民眾的「課題」。7月4日美國 國慶日出現一波漲價潮，根據美國國會最新報告，今年美國民眾 在國慶日舉辦烤肉派對時，啤酒、戶外折疊椅及烤肉工具等商品 價格可能比往年更高。分析顯示，自川普今年4月宣布大規模關 稅措施以來，典型烤肉派對採購所需食品雜貨的總成本已呈現年 化 12.7% 的漲幅。 該報告由國會聯合經濟委員會的民主黨少數黨辦公室編製， 根據消費者物價指數中最受歡迎的10人份夏季烤肉食品與飲 料品項進行統計。報告指出，自4月以來，美樂啤酒（Miller Lite）及科爾斯啤酒（Coors Light）的 6 瓶裝價格各自上漲超 過 13%。針對進口啤酒，Peroni Nastro Azzurro 上漲 10.5%， Modelo Especial上漲9.5%。此分析利用沃爾瑪的最暢銷品項 作為追蹤對象，並透過價格查詢網站 AisleGopher，統計 4 月 1 日至 6 月 26 日間的價格變化。 川普 關 稅 通 知 信 寄 出 掀 起 全 球 節 儉 之 風 文／ 廖珪 如（ 媒體 工作 者）
06 關稅推升價格 民眾荷包撙節 價格上漲的原因主要與川普4月宣布對進 口啤酒及空鋁罐徵收25%關稅有關，該政 策在6月初進一步將進口鋁材的關稅提高至 50%。包括Modelo母公司Constellation Brands 在內的啤酒品牌已表示，鋁材成本 上升正侵蝕公司利潤。另外，荷蘭合作銀行 （Rabobank）5 月發布的報告也指出，今 年10 人份烤肉派對成本上漲4.2%，首次突 破100美元大關，其中牛肉價格上漲是主要 推升因素之一。 與荷包不成正比的是美國總經數據，部分 6 月數據表現不甚理想，6 月美國供應管理 協會製造業指數雖小幅回升至49.0，仍處萎 縮區間，且訂單下滑，多數廠商反映「不確 定性極高」，特別是關稅政策未明，抑制資 本支出與全球銷售。6 月ADP（Automatic Data Processing, 非官方的就業調查）就業 人數減少3.3 萬人，且美國硬數據跌破零軸 之下，顯示實體經濟表現將走弱，消費者信 心低迷，消費意願趨於保守，預期未來將出 美國市場消費降級，導致企業營收下滑， 進而引發一波裁員潮。（圖／美聯社） 現消費降級；同時，企業獲利也會受到負 面衝擊，加重勞動市場頹勢。 美國企業進入轉型與陣痛期，全球第4 大車廠 Stellantis 宣布在美裁員900人， 以應對需求疲軟與成本高漲壓力。星巴克 則大砍1,100個職位，理由是營運調整與 原物料和包裝成本增加；可口可樂公司亦 在2025年第一季財報指出，鋁罐成本因 關稅影響大幅上升，迫使公司調整產品售 價以轉嫁部分成本。 根據美國商會2025年4月調查，高達 37%的企業表示因關稅與通膨壓力暫緩或 取消在美投資計畫，另有45%正評估產 線外移至低關稅或低能源成本國家，反映 高關稅雖意圖強化美國製造業基礎，但短 期內卻導致企業投資信心與生產鏈佈局更 加謹慎。
焦點話題 07 2025/ August 交流No.202 消費信心低迷 節儉主義抬頭 高關稅與通膨交織下，美國家庭開始收緊荷 包，根據皮尤研究中心2025年2月調查，62% 美國成年人比去年更積極尋找折扣與促銷資訊， 48%表示減少非必需品支出，改以自製餐飲、 DIY等方式降低日常開銷。在「美國版PTT」之 稱的Reddit 論壇上，一篇討論如何在高關稅時 代省錢的熱帖吸引逾2萬則留言、10萬個讚， 民間節儉風潮可見一斑。 零售商也順勢調整策略。沃爾瑪、Costco等 業者強化自有品牌與折扣促銷，搶攻精打細算 消費族群。二手交易平臺如Poshmark、eBay 活躍賣家數在上半年分別成長23%與18%，共 享經濟服務需求亦同步攀升。 根據消費者金融保護局數據，2025年第一季 度，使用「先買後付」（BNPL）貸款購買雜貨 的美國人激增，部分低收入家庭甚至拖欠貸款。 為留住焦慮的美國消費者，雀巢、聯合利華等 大品牌被迫放緩價格上漲，零售商自有品牌則 趁勢崛起，搶占市場份額。妙的是，為讓大家 「買起來放」，杜蕾斯保險套製造商在第一季 度北美僅將價格上漲0.9%，相比之下，同款在 歐洲上漲3%，新興市場為3.9%，只為搶攻撙 節的美國消費者。 沃爾瑪等零售商調整銷售策略，加重自有品牌佈局並 擴大折扣促銷。（圖／美聯社） 關稅效應外溢 歐洲苦不堪言 美國高關稅政策效應也影響歐洲，特別是被 譽為經濟火車頭的德國，根據Creditreform 2025 年3 月報告，2024 年德國企業破產案 達22,400 起，2025 年預計將再增長25%至 30%。汽車、鋼鐵與機械業首當其衝，除美國 關稅衝擊出口外，俄烏戰爭延續推升能源成 本，讓製造業利潤被進一步壓縮。尤其在日鐵 併美鋼後，歐洲鋼鐵業受創，捷克奧斯特拉瓦 Vitkovice Steel 的發言人指出，高關稅與 能源成本疊加，讓汽車、家電等產業鏈「苦 不堪言」。《金融時報》引述歐洲產業協會 說法稱，若高關稅不調整，歐洲製造業恐面 臨結構性弱化風險。 根據路透社2025 年4 月28 日發布的調 查，逾300位經濟學家在 4月接受訪問，涵 蓋近50 個主要經濟體。結果顯示，6 成受 訪者認為2025年全球經濟陷入衰退的風險 屬「高」或「非常高」，92%認為美國關稅 政策對商業信心產生負面影響。全球 GDP 成長預測亦從原先的3.0%調降至2.7%（IMF 同期預估約2.8%），反映市場對保護主義 外溢效應的擔憂。
08 為因應關稅衝擊，美國中小型製造業者正評估將供應鏈轉移至越南、印度等稅負較低的國家。 圖為越南工廠。（圖／擷取維基百科） 節儉成為常態 市場面臨考驗 節儉消費風潮與高成本壓力正重塑零售與產 業結構。數位價格標籤、動態定價系統被廣泛 採用，以即時反映成本變動。但此舉也引發社 會對「科技剝削」的質疑，部分美國州議員已 提案限制零售商調價頻率，防止利用天氣、節 日等短期因素作為漲價藉口。 供應鏈方面，美國企業為控制成本與因應關 稅政策，積極評估將中低階製造移往能源與稅 負較低的國家。根據美國商會調查，中小製造 業者尤其傾向轉往墨西哥、越南與印度等新興 市場，此波重組可能加速全球供應鏈去中心化 趨勢。 高關稅、能源成本與地緣衝突交織下，全 球消費市場難以回到過去的擴張模式。節儉行 為成為消費新常態，並帶動市場、企業與政府 面臨結構性挑戰。未來數季若關稅政策無法調 整、能源價格持續高漲，各國政府將面臨民生 壓力與社會不滿情緒升溫的風險。
“ 焦點話題 09 2025/ August 交流No.202 當全球主要經濟體面臨通膨考驗，中國大陸卻是深陷通縮泥沼。 受近年房地產市場持續低迷、貿易摩擦影響出口等拖累，中國大 陸民眾財富大幅縮水，縮衣節食成全民共識。官方推出一系列擴 內需、促消費政策，惟成效有限，至今仍未擺脫通縮困境。 房市疲弱及出口放緩 通縮主因 從數據來看中國大陸通縮情況有多嚴重。中國大陸國家統計局數據顯示， 消費者物價指數（CPI）年增率從2023年第四季落入負增長區間，雖一度由 負轉正，但今年2月起再度連續4個月跌入負增長，顯示通縮壓力加劇。反 映企業成本的生產者物價指數（PPI）更加疲弱，從2022年10月以來已連 續32個月負增長，且機構預期年內尚無轉正的跡象。 細究通縮原因，摩根士丹利首席經濟學家邢自強點出房市低迷是關鍵。中 國大陸房地產市場從2021年下半年以來持續不振、房價直直落，民眾預期 未來財富縮水，從而抑制了消費支出，如此反倒加劇經濟下行壓力，形成惡 性循環。 此外，房市疲弱也影響地方政府財政收入減少，進而拖累地方政府在基礎 建設和其他公共支出的投資。中央為了彌補房地產動能缺失，將補貼、銀行 信貸等資源向製造業傾斜，加重供需不平衡，使通縮更惡化。 中國大陸房地產市場持續不振，民眾未來財富縮水，從而抑制了消費支出。（圖／美聯社） 中國 大 陸 極 限 低 消 費 難 以 擺 脫 通 縮 困 境 文／ 黃欣 （媒 體工 作者 ）
10 旅遊業同樣出現消費降級。除了民宿訂房 量快速追趕五星級酒店，短程的輕旅行也愈加 受消費者青睞。甚至年輕人還興起「特種兵旅 遊」風潮，致力用最少的花費玩最多的點。包 括利用深夜硬座火車出行、景點往來盡量利用 共享單車等，將交通和住宿壓低到每日100元 以下，對體力與規劃能力都是一大考驗。 消費降級也改變了市場格局。部分企業不 敵虧損壓力，只能縮減門市甚至撤出中國大陸 市場。快時尚品牌Zara和家居專賣店Zara Home，已陸續關閉中國大陸多地門市；臺灣 餐飲品牌鼎泰豐也在去年10月關閉華北14家 門市；以「小火鍋第一股」在香港風光上市的 臺灣餐飲品牌呷哺呷哺，2024 年淨虧損更擴 大至4.01億元，4年累計虧損超12億元。日 本連鎖餐飲藏壽司也宣布年底全面撤出中國大 陸市場，果斷設定停損點。 出口增長放緩也是通縮另一主因。隨著全 球經濟放緩及貿易摩擦加劇，中國大陸出口 市場遭遇了前所未有的挑戰，外部需求下滑 直接影響製造業的增長。尤其在全球需求疲 軟下，中國大陸產能過剩問題愈趨嚴峻，價 格下行壓力增大，通縮情況更加難解。 臺灣餐飲品牌鼎泰豐因中國大陸消費降級，關閉華北14家門市。圖為鼎泰豐北京SKP店。（圖／擷取中新網） 消費降級 外企撤出市場 內需不振的另一個縮影則是消費降級。從服 飾、美妝、餐飲到旅遊等行業，消費者更傾向 高性價比產品，掀起一波「平替經濟」。中國 大陸美妝品牌靠著國潮、平價、善用各種短影 音平臺宣傳等賣點，快速瓜分歐美品牌市占率； 瑞幸、庫迪等中國大陸咖啡品牌打出一杯不到 人民幣（下同）10元的流血價，迫使每杯飲料 單價在30元的星巴克不得不降價應戰。
焦點話題 11 2025/ August 交流No.202 汽車折扣戰也是刀光劍影。光是今年3到 5 月，中國大陸龍頭車廠比亞迪就喊出3 波 降價，部份車款降價幅度高達3成。包括吉 利、奇瑞，甚至特斯拉等多家車廠只得跟進， 部分車款最高直降8萬，價格砍到見骨。不 少經銷商坦言：「價格戰已經打到成本線以 下，但不降價就沒人進店。」惡性低價競爭 下，中國大陸汽車業獲利急降。官方數據顯 示，去年汽車製造業毛利率4.3%，今年第一 季已跌到3.9%，汽車業獲利也落到「毛三到 四」的窘境。 中共官方推出手機等3C商品的國家補貼方案， 加強刺激消費力。（圖／東方IC） 消費組合拳盡出 內需仍不樂觀 面對消費持續低迷，中共官方也頻繁出招試 圖提振需求。首先是適度放寬貨幣政策，中國 人民銀行2024年2次降準、一次降息，向市場 釋出2兆元的長期流動性。今年5月再度降準 降息，不僅持續擴大向市場注入資金活水，並 下調政策利率，進一步引導貸款利率跟進下行， 降低企業貸款成本、促進投資意願。 其次是實體消費的刺激措施。官方早在2024 年推出「以舊換新」政策，鼓勵民眾更換家電、 汽車等耐用品。今年除了延長政策時間，還加 碼推出手機等3C商品的國家補貼方案，加大 刺激力度。另外，包括福建、北京、深圳等多 個省市先後推出餐飲、文旅、零售等消費券， 冀望拉抬當地買氣。6月24日，人行等多部委 更聯合公布金融支持提振和擴大消費19條，繼 續向市場派發定心丸。 儘管促消費「組合拳」盡出，但內需情況仍 不樂觀。以今年五一假期為例，中國大陸文旅 部統計，全國共實現3.14億人次出遊，雖然人 數較去年略增，但人均消費僅為574.1 元，還 未及疫情前2019年603.4元的水準。這表明民 眾即便出遊，消費情緒依舊保守。 這一消費態度也延伸至電商平臺。今年中旬 「618」促銷活動期間，雖然京東、阿里、拼 多多等平臺宣布GMV（成交總額）再創新高 達8,556億元，年增15.2%，看似亮眼的業績 背後，是延長銷售活動所致。2024 年的促銷 期為32天，今年則拉長到39天。 此外，人均消費額也有所下降。路透社統 計，今年618 期間每日平均銷售額為231 億 元，低於2024年的248億元。值得注意的是， 銷售榜前幾名的品項，不外乎3C產品、家電、 家具等「國補」商品。換言之，消費者利用 補貼與折扣集中採購必需商品，而非擴張性消 費，這種「量升質降」的趨勢加深市場對內需 復甦前景的擔憂。
12 中國大陸必須從結構改革經濟，方能回歸健康成長。 （圖／擷取新華社） 經濟調結構才是長久之道 投行野村直言，中國大陸以舊換新政策對消 費的拉動難以為繼。鑑於政策的透支效應、去 年的高基期，以及最新的公務用餐禁酒令對餐 飲業的重大影響，該行預測下半年社會消費品 零售總額年增率將大幅降至3.1%；以舊換新政 策對整體消費增速的拉動，料從上半年的0.9 個百分點降至0.4 個百分點，建議官方考慮更 長期的結構性政策來支持消費。 摩根士丹利首席經濟學家邢自強認為，中國 大陸的通縮仍將持續，除非經濟增長模式從側 重供給逐步轉為以消費為中心，也就是實現「經 濟再平衡」。但他直言，此番改革需要調整地 方政府激勵機制、財政模式，以及國有企業治 理模式，是非常棘手的領域，端看官方是否有 大破大立、綜合施策的決心來進行結構性改革， 進而推動經濟的健康發展。 專家指出，中國大陸深陷通縮泥沼，是消費 疲弱與產能過剩交織的結果。即便透過寬鬆貨 幣政策或是補貼等措施，只能短期緩解，長期 仍需依賴「促收入、補弱項、調結構」三管齊 下，引導經濟從價格惡性競爭中走出，方能回 歸健康成長。
“ 焦點話題 13 2025/ August 交流No.202 關稅山雨欲來 薪資升幅小、物價恐飆 其實近年來，臺灣的經濟數據表現頗為亮眼，根據行政院主計總處統計， 2024年臺灣經濟成長率4.84%，是亞洲四小龍之首，出口動能強勁、半導 體產業領先全球、外匯存底穩定成長。然而，這些宏觀經濟數據卻與多數民 眾的真實感受形成鮮明對比。許多臺灣人普遍感受到薪資成長緩慢、物價上 漲、年輕人買不起房，這種「經濟數據好看、民眾生活無感」的經濟現象， 被外界稱為「悶經濟」。 臺灣的平均薪資多年來呈現緩步上升，從2024年5月起，薪資成長速度 才連續13個月超過通膨，但在此之前，通膨的比例通常都「吃掉」了經常 性薪資的漲幅。尤其是青年族群，普遍起薪偏低，長期陷入「低薪難翻身」 的困境。 美國總統川普的對等關稅讓全國緊張萬分，若關稅提高，將衝擊民眾的日常生活。（圖／路透社） 美國總統川普的對等關稅讓全國緊張萬分，若關稅提高，臺灣 全年消費者物價指數（CPI）年增率可能會從現行的1.4%多大 幅上升到2.5%左右，衝擊民眾的日常生活。媒體已經預估，如 進口零食、化妝品、電器、汽車甚至汽油等能源價格都可能變貴， 各種生活開銷都會大幅增加。 臺灣 「 悶 經 濟 」 隱 憂 浮 現 文／ 陳壹 貞（ 媒體 工作 者）
14 除了通膨之外，臺灣主要都會區如臺北、 新北、臺中、高雄等地的房價更屢創新高， 即使政府祭出多項房市打炒政策，房價居高 不下。據內政部最新資料，2024 年第四季 的房價所得比10.76 倍，臺北市更突破16 倍，遠高於國際合理水準。高房價使得年輕 人難以安家，生活開銷被嚴重壓縮。 臺灣雖然疫情後出國旅遊回溫，但整體娛樂、購物支出 成長緩慢。（圖／擷取桃園國際機場FB） 其次，副業與斜槓經濟興起，許多年輕 人選擇兼職、創業、經營自媒體等方式增 加收入來源，彌補正職收入不足。根據薪 資查詢平臺《比薪水》今年4月最新公布 的調查結果顯示，2025 年臺灣非典型就 業人口比例已達17.4%，其中兼職最多， 占9.7%，也就是說，每十位受僱者中， 就有1 人並非正職，甚至在18 至24 歲 族群中，近半數選擇非典型工作型態。 第三，青年的婚育也受到悶經濟影響， 高房價與低薪影響年輕人的結婚意願，形 成少子化與老齡化加劇的惡性循環。早在 2021 年青平臺就公布過「國人婚育意願 大調查」，當時就有高達8成以上受訪民 眾同意，「收入太低」及「房價太高」會 讓人不想結婚、生小孩。 應對悶經濟 小資族出招省錢 在悶經濟的氛圍下，民眾的生活與消費型 態出現3大轉變。首當其衝的當然是旅遊、 娛樂業，雖然疫情後出國旅遊回溫，但整體 娛樂、購物支出成長緩慢，交通部4月底針 對對等關稅影響與旅遊業者開會，當時業者 就反映，雖然關稅沒有直接衝擊，但因對景 氣不確定性，民眾會降低旅遊消費意願，團 體旅遊行程的報名率較去年下降8%，也有 1/3的企業獎勵旅遊還在觀望。
焦點話題 15 2025/ August 交流No.202 政府著手調升基本工資，希望帶動民間企業加薪，改善低薪困境。 （圖／擷取勞動部FB） 除前述三大影響外，平時在社群軟 體Threads 上也可看到，不少臺灣網 友分享所謂「省錢小妙招」，例如推 薦在餐飲業上班，因為好處之一是大 多都有供餐可省下更多伙食費；或分 享如何搶到好吃的超商i 珍食（打折即 期食品）、討論除了超商哪裡還有打 折划算的即期商品可買。 此外，分享省錢絕招、如何脫離月 光族的貼文，也都會獲得網友熱烈回 響，貼文轉載數、互動數都很亮眼， 成為不少公眾帳號賺取貼文的關鍵字 密碼，這反映臺灣網友對這類省錢話 題的濃厚興趣，以及其背後更深沉的 悶經濟因素。 政策多管齊下 扭轉「悶經濟」成「暖經濟」 為了改善長期的悶經濟氛圍，政府推動各 面向的改善措施，針對觀光不振，觀光署提 出的美國關稅因應作為包含延長消費金抽獎 活動；宣傳臺灣為多元主題目的地，主打高 性價比、安全與文化深度；精準行銷高價值 客群；提供促銷與旅遊優惠；推出優惠活動 串聯遊程；滾動調整國旅行銷期程；輔導產 業數位轉型及推動低碳旅遊；適時啟動提振 國旅措施等8大作為。 改善協槓經濟、兼職的部分，政府著手調 升基本工資，希望帶動民間企業加薪，改善 低薪困境，並推動「薪資透明」與「數位轉 型」提升勞動價值。 至於青年婚育受影響，政府規劃推出婚育 宅政策，行政院長卓榮泰在今年5 月宣布此 一政策，強調單身民眾住在青年住宅或社會住 宅，一旦要結婚、生子，租金補貼將再加碼， 且生1 胎就加50%，再生1 胎再加50%；內 政部則指出，會以補貼金額加碼、申請資格放 寬、增加補助項目、優先入住社宅4大方向， 協助青年安心成家。內政部進一步指出，且未 成年子女不一定都是婚生，只要育有未成年子 女都會列入。 此外，蔡英文政府執政期間，育兒津貼與 托育資源的預算也逐年有感加碼，不只中央政 府，地方政府也競相提升補助，並放寬設籍條 件，目的就是希望鼓勵年輕家庭多生育、給年 輕家庭更多資源與制度上的支持。 至於對等關稅可能帶來國內民生消費與就 業的進一步衝擊，政府也盤點因應措施，除了 一大部分是針對產業的補助外，勞動部也匡列 百億元預算推出4 大協助方案，針對參訓勞 工薪資補助、事業單位補助，並協助受衝擊勞 工再就業、青年接軌職場等，目標希望穩住臺 灣就業市場。
16 賴總統元旦演說當中提到，將繼續推動「長照3.0」提供長輩更完善的照顧。（圖／總統府） 政府、企業與民間社會 攜手解決分配問題 臺灣的悶經濟並非單一問題，而是結構性 矛盾的總和。在經濟表現不錯的情況下，民 眾卻覺得悶，反映出「生活與數據脫節」的 社會現象，會進一步影響選民對政府的施政 評價。當人民感覺政府無法改善薪資、房價 與生活成本問題，容易產生「體制失能」的 情緒，甚至助長民粹與社會對立。 總統賴清德在今年元旦演說當中提到，政 府要持續均衡臺灣，落實世代正義，讓全民 共享經濟發展的果實。賴清德當時承諾，會 繼續推動減稅、擴充租金補貼的戶數、推動 「長照3.0」提供長輩更完善的照顧。他也 說，政府要擴大投資公共建設、發展地方的特 色產業，來縮小城鄉與貧富差距，讓人人都可 以安居樂業。 這顯示政府確實注意到分配的問題，畢竟 唯有讓經濟成果真正回饋到多數民眾手中， 強化社會流動性與公平性，臺灣才能擺脫「數 字成長、感受貧瘠」的困境。未來的關鍵，不 僅是GDP的數字，更是人民是否過上更有尊 嚴與希望的生活。政府、企業與民間社會必須 攜手，才能讓「悶經濟」轉變為「暖經濟」、 重拾社會的信心與活力。
“ 焦點話題 17 2025/ August 交流No.202 2025 年 5 月 13 日賴清德總統指出，臺灣身為全球半導體產業 的重要樞紐，必須運用在生產與製造方面的核心優勢，串連理念 相近的民主社會，攜手打造「非紅供應鏈」，以半導體為先導， 不包括中國大陸在內的整合體系。賴總統指出：「這會確保未來 世界進一步繁榮與發展，自由貿易能繼續發揮作用，不受傾銷影 響。」 正如報導所言，賴總統清楚描繪出未來全球供應鏈重組的國家 戰略方向—藉由深化與民主國家的合作，在半導體等相關關鍵領域 實現對中國大陸的制衡與脫鉤。然而，日本學者也在文中提醒，半 導體產業本質上仍運作於市場邏輯與高度依賴的跨國網絡中，國 與國之間早已深度嵌入全球供應鏈體系，在執行上恐有一定難度。 賴清德總統接受《日本經濟新聞》專訪時表示，希望串連理念相近的民主社會， 攜手打造「非紅供應鏈」。（圖／總統府） 非紅 供 應 鏈 戰 略 的 可 行 性 文／ 蔡承 翰（ 國防 安全 研究 院網 路安 全與 決策 推演 研究 所助 理研 究員 ）
18 全球供應鏈下的貿易網絡複雜性 現今國際政治經濟局勢強調「及時生 產」（Just-in-Time）與「超級專業化」 （hyperspecialization），在生產流程高度 分工的原則下，原物料、零件組、能源等貿易 商品完全擺脫特定國家並非易事。以 iPhone 為例，玻璃螢幕是由美國康寧設計，但在澳洲、 比利時、巴西、中國大陸、丹麥、法國、德國、 日本、韓國、馬來西亞、波蘭、俄羅斯、西班 牙、臺灣、荷蘭、土耳其 與英國等國家的工廠生產。 相機來自美國高通，但在巴 西、澳洲、印尼或印度製 造。iPhone的製造展現出 一個跨歐洲、亞洲與北美洲 的高度互賴生產網絡。 但不論是賴總統主張的 政策方向，或是日本學者對 於產業現實的提醒，兩造論 點皆有其邏輯與理論基礎。 若要進一步評估「非紅供應 鏈」的可行性，有必要從資 料的角度進行分析。 本文透過資料與網絡分 析方法，探究臺灣半導體 「非紅供應鏈」的可行性， 採用Borin 等人所建立的跨 國產業貿易資料庫，涵蓋原 物料、農業、食品、電動車 與半導體等多項產業，聚焦 其中的半導體貿易資料進 行分析。 iPhone的供應鏈橫跨歐洲、亞洲與北美洲，是生產高度 分工的3C產品。（圖／擷取Apple官網） 圖1 2010年臺灣在半導體產業的貿易夥伴 資料來源：Global Value Chains WITS Database, WITS, https://reurl.cc/nmRr48. 圖1呈現的是2010年半導體產業中，與 臺灣同屬或不同屬於同一貿易網絡的國家分 布情形。考量版面限制，圖中各國以英文縮 寫表示，方便讀者閱讀與辨識。 圖1右側區塊所示的國家代表與臺灣在半 導體貿易上隸屬於同一個貿易網絡，而左側 區塊的國家則與臺灣不屬於相同的網絡。若 進一步觀察2010年的貿易網絡，可以看出 當時中國大陸、美國與日本等主要經濟體， 在半導體貿易上並未與臺灣同屬一個貿易網 絡。相對地，與臺灣同處一個網絡的，僅包 括南韓等少數國家。
焦點話題 19 2025/ August 交流No.202 更進一步來看，中國大陸、俄羅斯、英國、美 國與加拿大等國家於2010年形成一個相對緊密 的半導體貿易網絡，顯示即便處於地緣與政體差 異顯著的背景下，民主與非民主國家之間仍在半 導體領域維持密切的貿易互動。從資料可以觀察 出，在半導體產業上，要排除中國大陸的供應鏈 角色在當時尚難以具體實現，反映全球半導體生 產體系的深度依賴性與網絡連結性。 然而，這並不意味國家間的貿易網絡結構具有 固定性或不可變性。如前所述，全球供應鏈體系 建立於「超級專業化分工」的生產邏輯上，各國 在原物料供應、零組件製造、甚至能源輸出等方 面皆扮演特定角色。也因此，隨著政策環境變遷、 技術進步、地緣政治風險升高或供應鏈重組等因 素，國家之間的貿易結構亦會產生動態調整，導 致貿易網絡的組成與核心關係重新配置。 資料來源：Global Value Chains WITS Database, WITS, https://reurl.cc/nmRr48. 圖2 2020年臺灣在半導體產業的貿易夥伴 從圖2可以看出，2020 年臺灣與美國、日本、 南韓、中國大陸甚至俄羅斯在半導體貿易上已經 形成一個單一緊密的貿易網絡，因此，從全球供 應鏈的角度來看，臺灣在半導體產業推動「非紅 供應鏈」並不容易達成。如前所述，在全球供應鏈 的超級專業化生產分工流程，國家之間緊密的貿 易網絡依賴，無法輕易地對特定國家去供應鏈化。 聚焦科技創新 擺脫依賴困境 結合視覺化的網絡分析，可看出臺灣在 半導體產業中推動「非紅供應鏈」有一定 程度的挑戰。正如iphone的生產流程所 示，全球供應鏈具有高度相互依賴特性， 各國在原物料與零件組難以完全擺脫彼 此。尤其在2020 年前的貿易資料中，我 們可以觀察到各國在半導體生產與分工中 的緊密連結，顯示短期內實現去中國化並 非易事。此外，民主與非民主國家在此全 球供應鏈下，若想要徹底擺脫相互依賴關 係、建立壁壘分明的貿易陣營，更是難上 加難。 以現實世界為例，近期新聞報導指出小 北百貨販售的防災包是中國大陸生產。而 全球知名Uniqlo的服飾產品，大多仍是 「中國製造」，顯示即便國際社會對「去 紅色供應鏈」的呼聲日益高漲，實際在生
20 Uniqlo的服飾產品，大多仍是「中國製造」， 顯示去紅色供應鏈期望，仍面臨相當大挑戰。 （圖／擷取Uniqlo Taiwan FB） 2025年開始，世界主要經濟體紛紛 強化本土的半導體研發與製造。 （圖／路透社） 產與貿易網絡的重組上，仍面臨相當大的挑戰。一方 面，中國大陸憑藉其規模經濟，仍具備一定程度的生產 優勢；另一方面，企業在考量成本與供應穩定性時，往 往難以輕易轉移產線或尋找替代供應來源。建構一套真 正脫離中國大陸供應體系的「非紅供應鏈」，在實際運 作上不僅要考量成本問題，也牽涉到全球產業高度依賴 的貿易結構。 然而，本文所使用的資料僅涵蓋至2020年，主要反 映原物料、零件組與能源等商品貿易關係，無法直接呈 現各國在科技創新與技術突破方面的最新進展。例如， 荷蘭ASML 憑藉極紫外光（EUV）光刻機的獨占技術， 成為全球先進晶片製程的關鍵門檻。 邁入2025年，世界主要經濟體紛紛加大對半導體產 業的投資力度，推動本土研發與製造能力的升級。在此 趨勢下，臺灣若欲實現「非紅供應鏈」的戰略目標，可 更聚焦於科技創新、研發密度與產業升級等技術面向。 與此同時，臺灣在聚焦科技創新的同時，藉此進一步鞏 固其在全球價值鏈中的核心地位，成為民主陣營中可信 賴的技術供應者。正如朱敬一院士提及，臺灣可以藉由 科技與技術創新，與民主國家緊密合作，形成一個跨民 主夥伴（Trans-Democratic Partnership）關係。在 全球供應鏈下，隨著時間的推移，即便在實體貿易無法 去中化，但在科技創新上，仍具有形成「跨民主國家非 紅科技供應鏈」的可能性。
“ 焦點話題 21 2025/ August 交流No.202 2025 年 5 月 20 日，賴清德總統在就職一週年談話中，正式宣 示臺灣將成立主權基金，打造「國家級的投資平臺」，強調此舉 為因應國際經濟戰略變化，將「由政府主導、協同民間企業的力 量，佈局全球，連結AI時代的主要目標市場」。賴總統強調未 來此基金將通過立法，由政府掌握、專責對外投資。 這是臺灣首次由總統層級明確將主權基金定位為「對外戰略投 資工具」，而非僅止於財務性操作或政府基金重整。對比新加坡 的淡馬錫公司（Temasek）與新加坡政府投資公司（GIC）、韓 國投資公司（KIC），賴總統此番談話替臺灣主權基金劃下清楚 的「戰略功能線」，不僅標誌政府角色的轉變，也象徵臺灣正式 邁向以制度方式運用國家資金、發揮長期影響力的投資時代。 賴總統就職一週年談話中強調，未來將打造「國家級的投資平臺」，由政府掌握、專責對外投資。 （圖／總統府） 主權 基 金 上 路 ： 臺 灣 的 制 度 轉 型 起 點 文／ 張務 華（ 國防 安全 研究 院國 家安 全研 究所 副研 究員 ）
22 整體而言，臺灣若欲推動主權基金，必須 同步解決立法授權、財政與貨幣政策協調、 資金來源合理性等基礎問題。倘若制度設計 過於急躁或協調不足，恐將引發部門間角力， 進而影響政策執行時程。同時，主權基金的 設立，也代表臺灣正從過去保守的財政思維， 轉向更積極、具有戰略導向的資本運用模式。 主權基金投資領域尚未明確揭示，但觀察近年政策趨勢，預期將涵蓋半導體、AI 等全球性關鍵技術。 （圖／路透社） 資金來源與制度設計的潛在挑戰 理想與制度之間，仍橫亙著治理架構與財 務結構兩道核心挑戰。首先，資金來源問題 已帶來制度間的溝通與整合壓力。中央銀行 總裁楊金龍在520 前夕明確表態，不支持無 償動用外匯存底。他指出，央行外匯資產對 應國內新臺幣金融負債，若直接撥用，將影 響資產負債平衡與貨幣政策操作。為此，他 建議可透過三種合法籌資管道建立主權基金 架構： 一 由財政部發債後再轉交主權基金管理， 類似新加坡政府投資公司模式； 二 財政部直接撥款設立國有公司，仿照淡 馬錫模式； 三 政府出資委託專責機構代操特定資金， 接近韓國投資公司運作方式。 除上述三種籌資管道外，亦有部分政策社 群與實務討論者提出，結合專案預算盈餘、 退休儲備基金、特定稅收或基金利得等多元 資金來源，打造具規模與彈性的戰略資金。 惟其牽涉資金穩定性、治理責任劃分與制度 協調等複雜問題，仍需經嚴謹設計與審慎評 估，方能有效推動。 主權基金作為戰略投資工具： 功能、佈局與國際借鏡 根據賴總統談話內容，主權基金將專 注於「對外投資」，而非取代現有的國發 基金功能。換言之，政府規劃建立一套對 內、對外分工明確的國家投資機制：由國 發基金負責扶植國內產業升級，主權基金 則聚焦全球戰略佈局與長期產業投資。 主權基金規劃將以「前瞻性」與「必 要性」為核心，協助國內產業佈局全球。 投資領域雖尚未明確揭示，但觀察近年政 策趨勢，預期將涵蓋半導體、AI、資安、 綠能與軍工等關鍵技術，並與全球科技戰 略與經濟安全政策緊密連動。
焦點話題 23 2025/ August 交流No.202 制度化三大關鍵： 立法、協調、治理架構 為真正發揮主權基金「國家級投資平臺」 功能，制度設計仍須補足三項核心條件： 首先，主權基金的法制基礎與治理架構 須明確，包括制定專法、設置監理機關及 國會監督機制，以確保其具備法治正當性， 並有效防範政治干預與資源錯置。依據主 權財富基金國際工作小組（IWG）所提出 的《聖地牙哥原則》，主權基金應提升治 理透明度與責任機制，建立清晰的投資目 標與外部信任。此一原則已成為多數主權 基金的治理準則。韓國與新加坡的實踐經 觀察國際主權基金的實際運作，韓國與新加坡 的主權基金值得借鏡。韓國投資公司近年強化科 技與AI 領域配置，投資涵蓋AI 新創、資料中心 與能源基礎設施，展現靈活策略思維；同時積極 佈局半導體供應鏈上游的私募資產，拓展與歐洲 中型私募基金的合作，深化全球私募佈局。 根據《IE – Sovereign Wealth Funds 2024》 報告，2023至2024年間主權基金主要投資於金 融、科技、能源、工業與醫療等領域，其中科技 與能源即占總交易量約五成，顯示主權基金正從 財務導向，轉向兼具國家政策與戰略資產培育的 雙重角色。淡馬錫堪稱代表性案例，該機構持續 推動策略升級，在私募投資、永續治理與跨區域 佈局方面展現成熟制度與長期思維。2025 年投 資組合淨值達新幣4,340億元，年增11.6%，其 中私募資產占比逾五成，顯示其資本配置重心已 由公開市場轉向私募領域。 淡馬錫投資遍及美洲、中國大陸、歐洲與新 加坡，並透過T2030 策略，以「韌性」與「前 瞻性」為核心理念，建構能因應全球變局的多元 資產結構，並將環境保護、社會責任與公司治理 （Environmental, Social, and Governance, ESG）納入決策核心。該機構亦透過收購微灌溉 技術企業 Rivulis、導入內部碳定價制度等措施， 展現財務報酬與永續發展整合的治理方向。 然而，即便如韓國投資公司與淡馬錫等制度相 對成熟的主權基金，亦難免面臨外界對其治理機 制與風險管理的質疑。例如，韓國投資公司曾因 高層政治任命與問責機制不透明，在國會與媒體 中遭批評可能影響決策獨立性與制度穩定性。淡 馬錫則因2022年對加密貨幣交易所FTX的投資 失利，蒙受約2.75 億美元虧損，隨後明顯縮減 對早期新創領域的投資佈局。雖整體私募配置未 見減少，但為因應風險環境變化，已逐步轉向相 對成熟標的，顯示其在追求長期穩健策略下，亦 必須動態調整資本配置方向，以強化風險控管與 組合彈性。 淡馬錫投資機構將ESG納入決策核心，建構能因應 全球變局的多元資產結構。圖為ESG投資示意圖。 （圖／Freepik）
24 驗具高度參考價值。韓國投資公司每年發布年報與永續投 資報告，公開揭示其治理架構、投資原則與風險管理制 度，展現其作為獨立投資機構的制度化能力與運作透明 度。淡馬錫則積極揭露資產組成與投資績效，並明確傳達 其在數位轉型、永續發展與國際合作中的推動定位，其治 理透明度更超越一般水準。 其次，資本來源與財政平衡機制須明確，以避免與現 行財政、貨幣政策產生衝突，確保政府整體財務穩健與基 金永續性。 最後，跨部門政策協調需強化，特別是在外交、產業、 財政與國安等政策間建立明確分工與合作機制，以免部門 各行其是、政策方向不一。唯有整合治理機制，方能確保 基金具備回應全球經濟變化的韌性與彈性。 若能妥善處理上述制度挑戰，臺灣主權基金將不只是 財政工具的形式翻新，更能實踐打造國家級投資平臺的願 景，並在地緣重組與科技冷戰中，發揮制度化國家資本的 戰略力量。 韓國投資公司每年都會公開揭示其治理架構、投資原則與風險管理制度， 減少外界疑慮。（圖／路透社）
“ 焦點話題 25 2025/ August 交流No.202 2025 年以來，全球經濟環境面臨多重衝擊與轉變。首先，美國 聯準會（Fed）在2024下半年逐步調降利率，導致美元相對走弱， 亞幣如新臺幣、韓元與人民幣則呈升值趨勢。其次，全球地緣政 治風險持續升溫，尤以美中對抗愈演愈烈、俄烏戰爭持續、中東 危機與臺海局勢不穩等，使全球貿易與資本流動面臨高度不確定 性。進一步加劇企業經營風險的，還包括川普上任後宣布實施的 「對等關稅」（reciprocal tariffs）政策。 臺灣作為全球供應鏈的關鍵角色，不論中國大陸或是東南亞等 地臺商，無可避免受到波及，不僅部分出口訂單轉單減少，亦可能 因轉嫁關稅成本導致產品在國際市場競爭力下降。在這些變數交 織影響下，匯率變動成為臺商不可忽視的關鍵風險之一。面對種 種壓力，臺商如何調整其營運與財務策略、運用適當的避險工具、 重新配置供應鏈與市場，並建構具韌性的財務體質，至關重要。 ( ) 美國聯準會於2024下半年轉向降息，導致美元疲軟，新臺幣等主要亞幣順勢走揚。 （圖／路透社） 匯率 變 動 下 的 臺 商 營 運 策 略 與 財 務 韌 性 文／ 李沃 牆 淡江 大學 財金 系教 授
26 國際匯率變動對臺商的影響 匯率變動的影響可說是「雙面刃」，當 前匯率波動對臺商構成多重挑戰，影響層 面廣泛而深遠，以製造業與科技業為主的 出口型企業首當其衝。若臺幣升值，無論 是設廠於中國大陸或東南亞的臺商企業將 海外獲利匯回臺灣，不僅實際匯回金額打 折，亦壓縮再投資或股利發放的空間。 例如，臺幣兌人民幣升值，在中國大陸 佈局的臺商，等同相同數額的人民幣在匯 回臺灣時轉換成新臺幣的金額減少，導致 實際收益縮水。若企業營運重心是中國大 陸的內銷市場，則人民幣貶值將削弱當地 民眾的消費能力，對中低收入族群影響更 鉅，導致產品銷售疲弱、營收下降。 此外，當人民幣走弱時，臺商在當地持 有的不動產、生產設備及子公司投資的帳 面價值可能出現減損。對於母公司在臺灣 的企業，每每臺幣強升，最直接受衝擊的 產業為半導體、電子零組件與資通訊、工 具機等廠商，金融保險業也難逃巨額匯損 命運。今年4月新臺幣仍在33元附近，但 表1 各主要貨幣對美元的升貶幅度 貨幣 自2024年底以來 (%) 自2023年底以來 (%) 歐元 12.62 5.96 新臺幣 9.63 2.79 新加坡幣 6.65 3.48 人民幣 1.86 -1.02 日圓 8.39 -1.89 韓元 8.85 -4.78 越南盾 -2.31 -7.08 美元指數 -10.43 -4.10 資料來源: 中央銀行（截至2025/6/30統計） 因美元資產遭拋售、美元走貶、熱錢流入及出口 商拋匯等因素，5月初新臺幣開始急升，單月大 漲2.088 元、漲幅6.98%，為1989 年以來最大 單月升幅。進入6月還是升不停，在預期升值的 情況下，新臺幣在6 月27 日以29.140 元開出 後持續走升，盤中升破29整數關卡，甚至升至 28.904，出口商普遍面臨巨額匯損，哀鴻遍野。 根據央行統計（如表1)，截至6月30日，臺幣 自2023 年底與2024 年初起分別升值2.79%與 9.63%，居亞洲貨幣之首。 美元走貶與出口商拋匯等多重因素下，新臺幣升幅居亞洲之冠。 （圖／路透社）
焦點話題 27 2025/ August 交流No.202 為應對匯率波動與關稅衝擊，臺商須重新佈局市場， 並強化自身議價能力與競爭力。（圖／路透社） 臺商因應匯率與地緣風險的 營運策略調整 （一） 強化匯率避險機制 在匯率波動劇烈的情境下，企業運用金 融避險工具成為不可或缺的策略。然而，避 險工具的使用需兼顧成本與效率。許多毛利 率低的中小企業礙於成本考量或人力及資訊 不足，往往僅採用自然避險，效果有限。因 此，提升企業對匯率風險的財務敏感度與避 險工具的認識，進一步使用遠期外匯、換 匯選擇權（FX Options）及外匯換匯交易 （Currency Swaps）避險，提高避險績效， 有其必要。 （二） 供應鏈在地化與多元化佈局 臺商過去多年依賴中國大陸作為製造基地與出口 平臺，但在美中貿易戰與後疫情時代的推動下，已 有不少企業進行「去中化」或「中國+1」策略， 將生產重心逐步移至東南亞、印度或拉丁美洲等 地。不僅降低地緣風險，也有助於分散匯率與成本 壓力。然而，川普實施對等關稅，促使臺商重新佈 局，供應鏈的「近岸化（Nearshoring）」與「在 地化（Localization）」成為趨勢。 （三） 著重品牌價值提升 強化產業結構調整、提升品牌價值是一場長期 且整合性戰略，從產品設計、行銷溝通到企業治理 皆須同步進行。對臺商而言，從「代工思維」轉向 「品牌思維」，是走向全球市場、增加企業溢價能 力的必經之路。換言之，因應匯率與地緣政治風險 變局，臺商除需重構市場佈局策略外，也應著重自 有品牌發展，提升議價及競爭能力，提高毛利率、 營益率，以降低外部匯率波動與關稅衝擊。
RkJQdWJsaXNoZXIy MTAyODAyMQ==